據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至3月25日，A股垃圾發(fā)電板塊已有11家公司相繼發(fā)布2012年年報或業(yè)績快報、預(yù)告。根據(jù)各公司披露的數(shù)據(jù)，除少數(shù)幾家公司凈利潤同比有所下滑外，多數(shù)公司同比均實現(xiàn)10%-50%的凈利潤增長。作為環(huán)保板塊新秀，垃圾焚燒發(fā)電已成為諸多公司業(yè)績新的增長極。

     分析指出，垃圾發(fā)電“十二五”期間將成為固廢處理領(lǐng)域的重要分支，且由于當(dāng)前政策利好明確，主要企業(yè)已獲得豐裕訂單，今年以及中長期業(yè)績獲得支撐。多家公司去年業(yè)績報喜

     去年以來，國家針對環(huán)保領(lǐng)域的利好消息頻出，特別是針對垃圾發(fā)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價的出臺，更是帶動該領(lǐng)域的投資迅速增長。據(jù)廣證恒生分析師統(tǒng)計，2012年以來，國內(nèi)共有37個垃圾發(fā)電項目中標(biāo)或簽約，總處理能力達(dá)37350噸/日，總投資額達(dá)164.4億元。

     受利好影響，截至3月25日，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計的14家垃圾發(fā)電公司近一年來股價平均漲幅近20%，其中盛運股份和桑德環(huán)境等核心公司股價分別大漲105.73%和77.57%。

     良好的市場表現(xiàn)是業(yè)績表現(xiàn)的反映。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，上述11家公司中有3家已發(fā)布2012年年報，業(yè)績表現(xiàn)最佳的南海發(fā)展，去年實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤1.9億元，同比增長26.77%。其余8家發(fā)布業(yè)績快報或預(yù)告的公司中，多數(shù)預(yù)計去年全年凈利潤同比實現(xiàn)增長，其中盛運股份和廣州發(fā)展等核心公司業(yè)績增幅在20%以上。

     盡管季節(jié)性因素給環(huán)保公司帶來較大現(xiàn)金流壓力，但從已發(fā)布年報的幾家公司財務(wù)數(shù)據(jù)看，多家公司截至去年底經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額同比均出現(xiàn)增長，其中區(qū)域龍頭南海發(fā)展現(xiàn)金流同比大增224.64%。

     Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，這11家垃圾發(fā)電公司平均銷售毛利率約29.1%。但南海發(fā)展表示，公司垃圾處理業(yè)務(wù)毛利率去年下降5.56個百分點，主要因為相關(guān)項目的上網(wǎng)電價下調(diào)。

     對此，有券商分析師表示，環(huán)保作為政策依賴性強(qiáng)的行業(yè)，上網(wǎng)標(biāo)桿電價成為影響相關(guān)公司業(yè)績表現(xiàn)的重要因素。分區(qū)域看，東部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)上網(wǎng)電價補(bǔ)貼到位，將吸引更多公司扎堆涌入這一區(qū)域，加劇市場競爭。行業(yè)中長期趨勢向好.

     去年5月出臺的《“十二五”全國城鎮(zhèn)生活垃圾無害化處理設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》提出，垃圾發(fā)電處理規(guī)模要從2010年底8.96噸/日上升至2015年末約30.7萬噸/日，年復(fù)合增長率達(dá)28%。廣證恒生證券預(yù)計，“十二五”期間垃圾發(fā)電將帶動投資總額突破1000億元，行業(yè)中長期趨勢向好助推相關(guān)公司業(yè)績大幅度提升。

     《規(guī)劃》提出后市場開始升溫。此后國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于完善垃圾焚燒發(fā)電價格政策的通知》，明確全國垃圾發(fā)電按處理量折算發(fā)電量統(tǒng)一執(zhí)行每度0.65元的標(biāo)桿電價。明確的項目投資回報預(yù)期進(jìn)一步激起市場熱情。

     據(jù)了解，垃圾焚燒發(fā)電產(chǎn)業(yè)上游包括相關(guān)設(shè)備制造，中游包括投資運營、工程設(shè)計、咨詢、施工及EPC總承包，下游包括垃圾滲濾液處理、爐渣回收利用等。從目前來看，設(shè)備制造及工程設(shè)計施工企業(yè)均已開始深耕市場。

     南海發(fā)展就表示，公司垃圾焚燒處理能力從2011年的34.6萬噸提升至2012年的71.7萬噸，規(guī)模增長逾一倍。在國家和地方政府相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的支持下，固廢處理行業(yè)將迎來高速發(fā)展，垃圾焚燒行業(yè)前景廣闊。

     目前相關(guān)公司儲備在手的訂單充裕。據(jù)廣證恒生調(diào)研統(tǒng)計，華光股份、興蓉投資及盛運股份等龍頭或新秀公司去年簽下大量訂單。其中興蓉投資在建及已簽BOT項目總投資超過90億元，將在未來5年陸續(xù)建成；華光股份“十二五”期間垃圾焚燒處理年均訂單量有望達(dá)5億元。

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